拼多多,拼多多,拼得多,亏得多

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收入增长迅猛,但获取用户的代价这样大。

作者:寒冰

去年密集上市的新经济公司们近期陆续发布年报,这次是拼多多。

增长与亏损齐飞

根据 3 月 13 日发布的 2018 年第四季度及全年财报,拼多多 2018 年Q4 营收为56. 539 亿元(本文货币单位为人民币),高出华尔街约 53 亿元的预期;较 2017 年Q4 增长379%,较上一季环比增长68%;全年实现营收131. 20 亿元,同比增长652%。

平台营收增长主要来自在线营销技术服务收入。本季度,拼多多在线营销技术服务收入为60 . 6 亿元,同比增长470%,较Q3 环比增长70%。此外,平台的交易服务收入为5. 9 亿元,同比增长103%。拼多多CFO徐湉在财报发布后的电话会上表示:因交易服务中还有其他收入,Q4 拼多多不再以佣金依据计算交易服务。

拼多多的ARPU(每户平均收入)有所提升。根据财报, 2018 年拼多多活跃买家年度平均消费额达到1126. 9 元,而 2017 年同期为576. 9 元;平台活跃买家年平均订单26. 56 笔,较去年同期的17. 55 笔同比增长51%。

拼多多仍然保持较高的现金流。 2018 年第四季度,拼多多经营活动产生的净现金流为57. 324 亿元, 2018 年全年的净现金流为77. 679 亿元。此外,拼多多还通你都可不可以 续融资募得 12 亿美金。

但拼多多仍处在亏损情况表。 2018 年净亏损为102. 17 亿元,同比上年扩大1845.69%。这主我希望我希望 IPO一次性计算员工股权激励。我希望 员工增加、员工股权激励的支出,公司 2018 年第二季度管理费用为 58 亿元,而上年同期仅有 60 0 万元。

非美国通用会计准则下(NON-GAAP),拼多多 2018 年经营亏损为39. 583 亿元。

Q4 营收成本为14. 24 亿元人民币,同比增长281%,环比增长84%。与上一季度相比,增长主我希望我希望 云服务、呼叫中心和商户支持服务的成本上升。

在财报发布后的电话会上,拼多多高管表示何必 想太早变现;你都可不可以 过早提供金融服务和补贴,仍将继续另一一个 的战略,即关注用户。

截至发稿,拼多多股价跌17.45%。

拼多多的流量红利消失哪天

亲们试图从 GMV(总成交额)和 MAU(月活)观察拼多多的增长情况表。

GMV看起来非常令人惊喜。根据拼多多签署 的数据,2018 年平台 GMV 达 4716 亿元,同比增长 234%,10 倍于行业平均水平。

事实上,这种 数据何必 通用会计准则,未经核查;它的统计依据各家标准不一,往年双11,电商巨头们曾因GMV的算法互相质疑,你都可不可以 阿里签署 不再签署 整体GMV。在电话会上,拼多多并这样正面回答其GMV的计算标准。也我希望说,GMV有一定的参考意义,但并这样这样大。

我希望 更细化其他,还也能观察到拼多多的活跃买家数量和每个活跃买家消费额(annual spending per active buyer)详细也有提升。前者指年度内在拼多多买过商品的买家(无论商品实际上否是交付)。 2018 年全年,这种 群体达到了4.185 亿,较上一年增长了 71%。

后者用年度总GMV除以同期活跃买家数得出。2018 年 Q4 每个活跃买家消费额达到了 1126.9 元——尽管仍低于京东和阿里,但同比有 95%的增长 。

拼多多在签署 MAU 时,剔除了通过微信小tcp连接和接口访问的人群。 2018 年Q4 MAU为2. 726 亿,比 2017 年同期增长93%;环比净增长 4090 万。不过,比起上一季度225%的同比增速、Q2 495%的同比增速,还是有所放缓。

拼多多并未签署 日活(DAU)。我希望 亲们尝试用MAU/活跃买家反映活跃用户的黏性。 2018 年Q4,这种 数字达到了65%以上;Q3 约为60 %。这说明拼多多对消费者的吸引力并未减弱。

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大问题在于,拼多多获取用户的代价这样大。

财报显示, 2018 年Q4,平台以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用为60 . 24 亿元,较 2017 年同比增长699%。 2018 年全年,平台销售费用为134. 418 亿元,较 2017 年同比增长900%。

这直接由于Q4 季度,平台经营亏损为26. 409 亿元,NON-GAAP亏损为21. 129 亿元——还是在涵盖了“三周年庆”、“双十一”、“双十二”等连续大促的情况表下。

Q4 新增用户 360 万人,比起Q3 的 460 万人已有下降;但Q4 单个用户成本升至185. 4 元,环比增幅超过140%。作为参考,阿里电商业务的获客成本为 260 元。

拼多多高管表示,Q4 市场费用激增是我希望 “第四季度对电商非常重要”,但快速提升的获客成本表示拼多多的用户红利在逐渐消减——拼多多初期正是凭借拼团、社交分享等玩法,在下沉市场获得了相对便宜的流量。获客成本越接近阿里,拼多多的优势就越小,更何况,如今红利消减来得似乎比亲们预想减慢其他。

拼多多时要拼更多

未来拼多多会像淘宝那样,发明另一一个 拼多多版天猫吗?

拼多多高管表示,不让“详细打造天猫那样的平台。”天猫我我真是提供了品牌搜索功能,拼多多关注更多的还是基于用户的推荐。

拼多多还将增加新频道和新品类,提供更多SKU。此前,拼多多说服大批商家与品牌方以最低价出售多量单品或几件商品,平台SKU品类较少。相似“大单量、最低价”的模式,一阵一阵适用服装、日化、家居等类目,哪几种品类也是拼多多的优势所在。但随着时间的推移,拼多多的定位逐渐向全品类靠拢,平台时要提供不要 的SKU以满足更多消费者的需求。

除此之外,拼多多创始人、CEO黄峥在财报电话会议上表示:拼多多将成立技术顾问委员会,前微软全球执行副总裁,现YC中国创始人、拼多多独立董事陆奇领导技术委员会相关工作。他认为,基于分布式AI技术,拼多多为电商行业开创了差异化、个性化的路径。随着不要 的用户加入该网络以及日均活跃度的提升,拼多多时要持续优化AI引擎,以满足用户不断演化的需求。

2018 年Q4,拼多多研发成本为5. 25 亿元人民币,同比增长900%。

QuestMobile的数据显示,拼多多与淘宝的重叠率我希望 接近60 %。根据阿里最新季报,淘宝新增年度活跃消费者中,有70%来自低线城市。瑞银认为,相比淘宝, 2019 年拼多多的日活用户优势将愈发明显。

在财报发布你都可不可以 ,欧洲最大的金融控股集团瑞银(UBS)发布了一份长达 39 页的拼多多发展报告。这份报告认为,拼多多拼多多我希望 成为中国第二大电商平台,我希望 仍将延续高速增长; 2021 年,拼多多的年活跃用户将达6. 28 亿,与阿里巴巴集团 2018 年底的用户数持平; 2023 年,拼多多的用户年平均消费将达 3823 元,超越以高客单价为代表的京东当下的水平。

瑞银否是过于乐观尚不选泽,但肯定的是,和成立初期的淘宝相比,拼多多对自有支付、物流的建设,以及供应链的把握显得薄弱;拼多多对微信的依赖非常大,这种 相互协作非常考验双方友谊的稳定系数。未来拼多多还时要和竞争对手们拼更多。